Leda no País das Maravilhas

Leda Paulani reclama que eu e Samuel Pessôa tentamos desqualificá-la em nossos comentários à sua entrevista ao Valor Econômico. Absurdo, porque desnecessário. O excesso de adjetivos e a falta de dados de seu artigo na Folha cumprem esta tarefa com muito mais zelo que qualquer um de nós poderia imprimir.

A questão central, porém, é outra. Leda, exceção feita ao desequilíbrio das contas externas, parece acreditar que não havia nenhum problema real com a economia brasileira nos últimos anos. Afirmar o contrário seria “terrorismo econômico”.

Ela, por exemplo, não demonstra qualquer preocupação com a piora das contas fiscais no Brasil a partir de 2009, que culminou com um déficit equivalente a 6,7% do PIB. Em outra entrevista questiona se é caso de se inquietar com uma dívida pública que, na média dos últimos quatro anos, ficou em 57% do PIB.

Deveria ser óbvio, mas esta média poderia representar tanto um país cuja dívida se manteve estável, como outro cuja dívida decresceu no período. No entanto, ela representa, na verdade, o Brasil, que viu sua dívida saltar de 52% para 62% do PIB entre 2010 e 2015, ritmo que deveria preocupar qualquer economista que conheça um pouco da nossa história.

Isto dito, não resta dúvida que a política econômica adotada no Brasil pelo menos desde 2011 seguiu muito de perto o receituário dos economistas de esquerda.

Houve forte expansão fiscal que, como já mostrei aqui, não resultou de redução de tributos, mas da elevação dos gastos: em 2014 o governo federal gastou (a preços de hoje) R$ 210 bilhões a mais do que gastara em 2010. Medido como proporção do produto, trata-se de aumento ao ritmo de 0,7% do PIB por ano, simplesmente o mais rápido desde o início da série em 1997.

O BC reduziu a Selic para 7,25% ao ano (pouco menos de 2% ao ano descontada a inflação). Os bancos públicos, liderados pelo BNDES, aumentaram o volume de crédito, no caso deste alimentado por recursos públicos, ou seja, pela elevação da dívida do governo.

Diga-se, aliás, que a maior parte destes empréstimos serviu como instrumento para um aumento considerável da intervenção estatal na economia, também na linha defendida por Leda e demais economistas de esquerda.

Por fim, de 2011 a meados de 2013 houve esforço visível, seja pela compra de dólares, seja por medidas administrativas, para desvalorizar a moeda.

Este conjunto de políticas – aumento do gasto, corte do juro, desvalorização da moeda, intervencionismo – deu com os burros n’água.

Não acelerou o crescimento (pelo contrário, há razões para crer que o intervencionismo ajudou a reduzir o ritmo de expansão da produtividade).

Não conseguiu manter a inflação baixa; apenas inferior ao limite de 6,5% à custa de mais intervenção, seja nos preços administrados, seja na taxa de câmbio a partir de 2013.

Não evitou a piora das contas externas; ao contrário, a acelerou ao tentar promover o crescimento da demanda doméstica em uma economia desprovida de qualquer folga de produção.

Apesar disto, Leda e seus colegas acreditam que estávamos no País das Maravilhas. A mudança recente de política econômica revela, porém, que nem a presidente consegue mais confiar no Chapeleiro Maluco. Passa, e muito, da hora de acordarem do sonho.

The dream is over

(Publicado 20/Mai/2015)

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