O principal gargalo

“Foi um ano de PIB mais fraco, abaixo das nossas expectativas. Mas com trajetória positiva de aceleração e que vai continuar”, disse o Ministro da Fazenda. “Segundo Mantega, a expectativa do governo para o crescimento do PIB em 2013 é de 3% a 4%”.

2013?! Não, não é um erro de digitação, mas sim a entrevista de Mantega há um ano, comentando os resultados do “pibinho” de 2012 e, para não perder a viagem, prevendo – errado como sempre – um desempenho muito melhor no ano que passou. Agora sabemos que o crescimento em 2013 atingiu modestos 2,3%, sem dúvida melhor do que 1% registrado em 2012, mas igualmente distante dos 3,5% (a média entre 3% e 4%) prometidos à época.

Aparentemente imune a qualquer experiência de aprendizado, contudo, o ministro repete a mesma ladainha, apelando inclusive para o mesmo argumento: o comportamento do último trimestre do ano, tanto agora como então algo superior ao esperado pelo mercado.

A verdade, porém, é que o desempenho medíocre de 2013 revela mais das fraquezas do nosso modelo de crescimento do que o ministro e sue trupe têm condições de entender. Não há como manter um ritmo decente de desenvolvimento baseado no consumo crescente, seja das famílias, seja do governo.

Apesar da expansão mais vigorosa do investimento, o principal motor da demanda no ano passado foi o consumo, cuja contribuição explica praticamente dois terços do aumento do PIB de 2013. Em consequência, a poupança do país encolheu ainda mais, de 14,6% para 13,9% do PIB, insuficiente para financiar até o modesto nível de investimento (18,4% do PIB) registrado no período.

A contrapartida do baixo investimento é o aumento não menos medíocre da produtividade. Tomada a valor de face, esta teria crescido 1,5% no ano passado, já que o produto aumentou 2,3% e o emprego 0,7%. Ocorre que, se crermos nisso, também seríamos obrigados a acreditar que em 2012 (quando o produto aumentou 1% e o emprego 2,2%) a produtividade teria caído 1,1%, o que me parece um absurdo.

“Limpando”, porém, estas flutuações, estimo que o produto por trabalhador tenha crescido a uma velocidade média ao redor de 0,7% a 0,8% ao ano no período mais recente, desempenho para lá de insatisfatório. Assim, se tomarmos a média do crescimento dos últimos 3 anos (2,1% a.a.), a contribuição do aumento da produtividade é minúscula, apenas 0,4% a.a.,  vindo o restante (1,7% a.a.) da expansão do emprego. Trata-se, pois, de crescimento baseado na “força bruta”, cujos limites se tornam visíveis à medida que se esgota o estoque de trabalhadores desempregados.

As perspectivas, portanto, não são particularmente animadoras. O consenso de mercado aponta para uma expansão da ordem de 1,7% em 2014. Mesmo notando que nos últimos dois anos o crescimento foi menor que o esperado pelos analistas, parece ser uma projeção bastante razoável. Já a previsão (sempre mais otimista) do ministro, a saber, uma taxa de crescimento maior em 2014 do que em 2013, requer uma aceleração que parece além da capacidade do país, fundamentalmente por conta dos gargalos de mão-de-obra, infraestrutura e produtividade.

Já passou o momento de mudarmos nosso modelo de crescimento. Este funcionou bem enquanto a economia dispunha de folga considerável de recursos, isto é, desemprego e capacidade ociosa elevados, que podiam ser mobilizados rapidamente pelo estímulo à demanda.

Sem estas condições, porém, o crescimento requer mais do que isto. São necessárias reformas que destravem o crescimento da produtividade, um clima de negócios que incentive o investimento (e não a busca de favores governamentais) e o aumento da poupança, pela redução do gasto público. O principal gargalo neste contexto é a falta de capacidade intelectual e gerencial no governo que permita esta imprescindível correção de curso; é isto, mais que qualquer outro fator, que nos condena a uma triste seqüência de “pibinhos”.

Não sobrou nenhum...

(Publicado 5/Mar/2014)

Posted in: